一、我國(guó)目前產(chǎn)能過(guò)剩的現(xiàn)實(shí)

1、國(guó)家發(fā)改委對(duì)11個(gè)行業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩狀況的調(diào)查

去年12月，國(guó)家發(fā)改委了對(duì)部分行業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩狀況的調(diào)查報(bào)告。報(bào)告顯示，這些行業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩的矛盾日益顯現(xiàn)。

具體來(lái)說(shuō)：鋼鐵產(chǎn)業(yè)生產(chǎn)能力已經(jīng)大于市場(chǎng)需求1.2億噸，但還有在建能力7000萬(wàn)噸；電解鋁行業(yè)產(chǎn)能已經(jīng)高達(dá)1030萬(wàn)噸，閑置能力260萬(wàn)噸；鐵合金行業(yè)現(xiàn)有生產(chǎn)能力2213萬(wàn)噸，企業(yè)開(kāi)工率僅為40%左右；焦炭行業(yè)產(chǎn)能超出需求1億噸，還有在建和擬建能力各3000萬(wàn)噸；電石行業(yè)現(xiàn)有生產(chǎn)能力1600萬(wàn)噸，有一半能力放空；銅冶煉行業(yè)建設(shè)總能力205萬(wàn)噸，2007年底將形成近370萬(wàn)噸的能力，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)當(dāng)年國(guó)內(nèi)銅精礦預(yù)計(jì)保障能力；汽車行業(yè)產(chǎn)能已經(jīng)過(guò)剩200萬(wàn)輛，在建能力220萬(wàn)輛，正在醞釀和籌劃的新上能力達(dá)800萬(wàn)輛。

2、商務(wù)部關(guān)于2006年上半年主要生產(chǎn)資料和主要消費(fèi)品的供求狀況調(diào)查

（1）2006年上半年300種主要生產(chǎn)資料供求狀況調(diào)查分析

一、近十年來(lái),我國(guó)商業(yè)銀行“存差”逐年放大,存差即指存款額大于貸款額的差額,從1995年起,我國(guó)經(jīng)濟(jì)中開(kāi)始出現(xiàn)存差這一經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象,當(dāng)年存差為0.33萬(wàn)億元,而1999—2003年,銀行體系存差分別為1.50,2.44,3.13,3.96,4.91萬(wàn)億元,存差波動(dòng)上升,進(jìn)而從2004—2005年,銀行體系存差分別為6.32萬(wàn)億元､9.25萬(wàn)億元,2006年10月末存差已突破10.81萬(wàn)億元,顯然,近三年存差增速､增幅顯著上揚(yáng)｡盡管中國(guó)人民銀行將超額存款準(zhǔn)備金率由1.62%調(diào)到0.99%,2006年三次上調(diào)法定準(zhǔn)備金率,由7.5%調(diào)升到9%,但商業(yè)銀行的超額準(zhǔn)備金仍居高不下,如2006年9月末,商業(yè)銀行在央行的超額儲(chǔ)備高達(dá)8200億元以上｡這表明我國(guó)商業(yè)銀行已經(jīng)出現(xiàn)了較為嚴(yán)重的流動(dòng)性過(guò)剩問(wèn)題,對(duì)這一點(diǎn)學(xué)術(shù)界有目共睹｡流動(dòng)性過(guò)剩不僅會(huì)降低商業(yè)銀行的盈利水平､增加商業(yè)銀行的運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn),也影響到金融資源的配置效率和貨幣政策傳導(dǎo)效果,因而對(duì)當(dāng)前我國(guó)商業(yè)銀行流動(dòng)性過(guò)剩問(wèn)題的考察已具有重要的現(xiàn)實(shí)意義｡

二、商業(yè)銀行流動(dòng)性過(guò)剩的界定

流動(dòng)性最初的含義是指商業(yè)銀行能夠在不遭受損失的前提下,在滿足存款人提存及支付需要的情況下,對(duì)資產(chǎn)進(jìn)行變現(xiàn)的能力;根據(jù)《經(jīng)濟(jì)和商業(yè)辭典》,流動(dòng)性過(guò)剩是指銀行自愿或被迫持有的“流動(dòng)性”超過(guò)健全的銀行業(yè)準(zhǔn)則所要求的通常水平;從銀行的角度看,流動(dòng)性過(guò)剩實(shí)質(zhì)是指資金使用效率低下,資金沒(méi)有充分利用｡當(dāng)前我國(guó)金融體制中銀行､保險(xiǎn)､證券分業(yè)經(jīng)營(yíng),分業(yè)管理,因而商業(yè)銀行的資金運(yùn)用渠道非常有限,除了用作貸款之外,只能用于同業(yè)間貨幣市場(chǎng)交易或以超額儲(chǔ)備形式存于人民銀行,獲取低額收益,從而可以使用同業(yè)間貨幣市場(chǎng)交易額和超額儲(chǔ)備金來(lái)判定商業(yè)銀行出現(xiàn)的流動(dòng)性過(guò)剩｡

三、分析我國(guó)商業(yè)銀行出現(xiàn)流動(dòng)性過(guò)剩之因

流動(dòng)性過(guò)剩問(wèn)題是一個(gè)宏觀金融現(xiàn)象,如果只從單個(gè)銀行的角度觀察或分析這一現(xiàn)象,難免會(huì)得出一些似是而非的觀點(diǎn)｡只有從商業(yè)銀行存在的宏觀環(huán)境層面,并結(jié)合商業(yè)銀行自身微觀層面的因素綜合分析流動(dòng)過(guò)剩問(wèn)題,才能揭示其產(chǎn)生的獨(dú)特機(jī)制｡

(一)匯率制度因素

近年來(lái)，我國(guó)銀行流動(dòng)性過(guò)剩問(wèn)題日趨突出，不僅對(duì)金融體系的穩(wěn)健運(yùn)營(yíng)產(chǎn)生不容忽視的影響，也給宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行增加了不穩(wěn)定因素。巨額的資金流動(dòng)性促使銀行信貸規(guī)模急劇膨脹，不僅間接地拉動(dòng)了資產(chǎn)價(jià)格全面上升，也對(duì)金融資源的有效配置和中央銀行貨幣政策穩(wěn)健運(yùn)行提出了挑戰(zhàn)。

一我國(guó)銀行業(yè)流動(dòng)性過(guò)剩表現(xiàn)及成因

隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)的高速發(fā)展，銀行的存貸差卻在不斷擴(kuò)大，大量資金在銀行體系內(nèi)循環(huán)，缺少有效的資金投放渠道。流動(dòng)性過(guò)剩，無(wú)論是從表現(xiàn)還是從成因上來(lái)看，都是一個(gè)復(fù)雜的經(jīng)濟(jì)和金融問(wèn)題。

一是超額準(zhǔn)備金居高不下。據(jù)測(cè)算，目前商業(yè)銀行合理的超儲(chǔ)率應(yīng)保持在2.5％左右，在中央銀行多次調(diào)高法定存款準(zhǔn)備金率，調(diào)低超額準(zhǔn)備金率的前提下，實(shí)際超儲(chǔ)率仍居高不下，不僅加大了中央銀行的支付成本，也說(shuō)明商業(yè)銀行體系的確存在流動(dòng)性過(guò)剩問(wèn)題。

二是金融機(jī)構(gòu)存差不斷擴(kuò)大。近年來(lái)由于經(jīng)濟(jì)、金融形勢(shì)的變化和銀行自身改制的影響，金融機(jī)構(gòu)的貸款余額增速逐漸低于存款余額的增速，且兩者的差額不斷擴(kuò)大，貸存比大幅度下降。導(dǎo)致相當(dāng)一部分資金滯留在金融體系進(jìn)行循環(huán)。

三是人民幣升值預(yù)期導(dǎo)致熱錢(qián)的持續(xù)流人。目前，我國(guó)外匯儲(chǔ)備高居世界第一位，由于外匯儲(chǔ)備增加而釋放的貨幣量巨大，回籠的貨幣有約1／3是用來(lái)沖銷外匯占款。特別是由于沒(méi)有完善的機(jī)制能夠保證匯率的穩(wěn)定，當(dāng)前這種匯率單邊小幅緩慢升值的態(tài)勢(shì)進(jìn)一步加劇了國(guó)際熱錢(qián)對(duì)人民幣升值預(yù)期，從而加劇了熱錢(qián)的流入，再加上近年來(lái)持續(xù)的雙順差也導(dǎo)致外匯儲(chǔ)備快速增加，使其成為目前商業(yè)銀行流動(dòng)性過(guò)剩的主要原因，也給央行的貨幣政策調(diào)控帶來(lái)難度。

摘要：在我國(guó)對(duì)外開(kāi)放程度不斷提高的條件下，流動(dòng)性過(guò)剩是當(dāng)前經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中的突出問(wèn)題。本文分析認(rèn)為，當(dāng)前我國(guó)流動(dòng)性處于相對(duì)過(guò)剩的水平，其成因是國(guó)內(nèi)外現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)矛盾在貨幣層面的反映。這種流動(dòng)性過(guò)剩，將對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行造成一定的潛在危害，需要內(nèi)外結(jié)合、多種手段進(jìn)行綜合治理。我國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行投資增長(zhǎng)過(guò)快、信貸投放過(guò)多和外貿(mào)順差過(guò)大，都和開(kāi)放經(jīng)濟(jì)條件下我國(guó)流動(dòng)性過(guò)剩現(xiàn)象有密切的聯(lián)系。本文嘗試對(duì)目前我國(guó)流動(dòng)性過(guò)剩的程度進(jìn)行判斷，分析其成因和影響，并提出多管齊下的治理流動(dòng)性過(guò)剩的政策建議。

關(guān)鍵詞：開(kāi)放經(jīng)濟(jì)，流動(dòng)性過(guò)剩，信貸投放，外貿(mào)順差，資產(chǎn)價(jià)格，銀行風(fēng)險(xiǎn)

一、目前我國(guó)流動(dòng)性過(guò)剩的現(xiàn)狀

流動(dòng)性過(guò)剩的含義可以從兩個(gè)角度進(jìn)行考察。一是商業(yè)銀行的角度，英國(guó)出版的《經(jīng)濟(jì)與商業(yè)辭典》解釋說(shuō)，這是指銀行自愿或被迫持有的“流動(dòng)性”超過(guò)健全的銀行業(yè)準(zhǔn)則所要求的通常水平。[1]在實(shí)際操作中，由于視角不同，對(duì)流動(dòng)性過(guò)剩的判斷又有不同標(biāo)準(zhǔn)。比如在一些商業(yè)銀行看來(lái)，銀行資金來(lái)源在滿足有效資產(chǎn)增長(zhǎng)之后，剩余的資金才是過(guò)剩的流動(dòng)性。二是宏觀經(jīng)濟(jì)中的流動(dòng)性，主要是指在經(jīng)濟(jì)體系中貨幣的投放量的多少。在一般的宏觀經(jīng)濟(jì)分析中，流動(dòng)性過(guò)剩被用來(lái)特指一種貨幣現(xiàn)象。歐洲中央銀行（ECB）的就把流動(dòng)性過(guò)剩定義為實(shí)際貨幣存量對(duì)預(yù)期均衡水平的偏離[2]。

本文所說(shuō)的流動(dòng)性過(guò)剩，主要是從宏觀經(jīng)濟(jì)角度出發(fā)的，指有過(guò)多的貨幣投放量，可能會(huì)引起經(jīng)濟(jì)過(guò)熱現(xiàn)象，以及通貨膨脹危險(xiǎn)。

（一）當(dāng)前我國(guó)經(jīng)濟(jì)中的流動(dòng)性水平

一個(gè)幽靈，流動(dòng)性過(guò)剩的幽靈，在中國(guó)經(jīng)濟(jì)的上空游蕩。無(wú)論是近36萬(wàn)億元的金融機(jī)構(gòu)存款，17萬(wàn)億余元的A股市值，還是年均6000億元的新增市場(chǎng)資金，都指向了同一個(gè)事實(shí)——流動(dòng)性過(guò)剩。在今年兩會(huì)上，這一問(wèn)題更是首次被寫(xiě)入《政府工作報(bào)告》，引起上至中央下至百姓的高度警覺(jué)，成為當(dāng)前中國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中必須破解的重大現(xiàn)實(shí)課題。

中國(guó)流動(dòng)性過(guò)剩現(xiàn)狀

“流動(dòng)性”一詞，首現(xiàn)于著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家凱恩斯的名作《就業(yè)、利息與貨幣通論》。在英國(guó)出版的《經(jīng)濟(jì)與商業(yè)辭典》中，“流動(dòng)性過(guò)?！北欢x為銀行自愿或被迫持有的“流動(dòng)性”，超過(guò)健全的銀行業(yè)準(zhǔn)則所要求的通常水平。

打個(gè)比方，你把手中的錢(qián)都買(mǎi)了房子或股票，手頭沒(méi)現(xiàn)金，這就是流動(dòng)性不足。但通常所說(shuō)的流動(dòng)性主要針對(duì)整個(gè)國(guó)民經(jīng)濟(jì)體系。一般來(lái)說(shuō)，認(rèn)識(shí)流動(dòng)性應(yīng)該看金融機(jī)構(gòu)的基礎(chǔ)貨幣，即流動(dòng)當(dāng)中的現(xiàn)金。還有商業(yè)銀行在中央銀行的存款，即存款準(zhǔn)備金。如果這兩個(gè)數(shù)額過(guò)大，就意味著流動(dòng)性過(guò)剩問(wèn)題比較突出。簡(jiǎn)單的說(shuō)，流動(dòng)性過(guò)剩就是錢(qián)“太多”了，市場(chǎng)消化不了。

由于視域和計(jì)算方法的不同，學(xué)者們對(duì)中國(guó)“流動(dòng)性過(guò)剩”程度的判斷相差很大。比較激進(jìn)的學(xué)者計(jì)算認(rèn)為中國(guó)流動(dòng)過(guò)剩的資金是30萬(wàn)億元，相對(duì)保守的學(xué)者則算出了3.6萬(wàn)億元左右的結(jié)果，較樂(lè)觀的學(xué)者則認(rèn)為中國(guó)流動(dòng)過(guò)剩的資金只有1.1萬(wàn)億-1.2萬(wàn)億元。

雖然結(jié)論各異，但“流動(dòng)性過(guò)?！钡氖聦?shí)已得到公認(rèn)。筆者采用2006年的數(shù)據(jù)(GDP為20.9萬(wàn)億元，M2為34.6萬(wàn)億元)，計(jì)算了衡量流動(dòng)性最常用的指標(biāo)——M2(廣義貨幣)與GDP的比率，發(fā)現(xiàn)它竟然高達(dá)165%。而2006年美國(guó)GDP總值為12.9萬(wàn)億美元，M2為7.1萬(wàn)億美元，貨幣存量相當(dāng)于GDP的55%。目前中國(guó)的貨幣存量是美國(guó)的60.6%，GDP總值卻僅是美國(guó)的20.2%，如果換算成同等經(jīng)濟(jì)規(guī)模，中國(guó)目前的貨幣存量是美國(guó)的3倍。更重要的是，政府、企業(yè)和居民所持有的大量存款，正通過(guò)證券、房地產(chǎn)投資等方式進(jìn)入各類資產(chǎn)市場(chǎng)，直接導(dǎo)致流動(dòng)性過(guò)剩從銀行體系向整個(gè)金融體系擴(kuò)散。

當(dāng)前，國(guó)民經(jīng)濟(jì)繼續(xù)保持平穩(wěn)快速發(fā)展，總體經(jīng)濟(jì)運(yùn)行較好，但也存在著經(jīng)濟(jì)運(yùn)行由偏快轉(zhuǎn)為過(guò)熱的風(fēng)險(xiǎn)。這其中與流動(dòng)性過(guò)剩有著十分密切的關(guān)系，很有必要對(duì)此進(jìn)行認(rèn)真分析，著力加以解決，以確保國(guó)民經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)又好又快地發(fā)展。

一、流動(dòng)性過(guò)剩的表現(xiàn)及其影響

流動(dòng)性過(guò)剩是一個(gè)綜合性較強(qiáng)的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象。從當(dāng)前我國(guó)的情況看，流動(dòng)性過(guò)剩主要表現(xiàn)在以下三個(gè)方面：

一是貨幣供應(yīng)量過(guò)多。貨幣供應(yīng)量過(guò)度既表現(xiàn)為近幾年貨幣供應(yīng)量增速較快，又表現(xiàn)為貨幣供應(yīng)量相對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)較多。

首先，我國(guó)各層次貨幣供應(yīng)量近年來(lái)持續(xù)快速增長(zhǎng)。2000-2006年M0、M1、M2年均增長(zhǎng)分別為10.5％、15.3％、16.5％。今年以來(lái)貨幣供應(yīng)量增長(zhǎng)進(jìn)一步加快，3月末M0、M1、M2同比增長(zhǎng)分別為16.7％、19.8％、17.3％。

其次，我國(guó)廣義貨幣M2增長(zhǎng)快于實(shí)體經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。除2004年外，2000-2006年廣義貨幣M2增長(zhǎng)率均高于同期GDP名義增長(zhǎng)率，M2增長(zhǎng)率平均比GDP名義增長(zhǎng)率高3.6個(gè)百分點(diǎn)。貨幣供應(yīng)量的快速增長(zhǎng)使得M2與GDP的比值不斷上升，由2000年的1.36上升為2006年的1.65。

摘要：現(xiàn)階段，我國(guó)只存在相對(duì)于生產(chǎn)資料而言的過(guò)剩人口，不存在相對(duì)于生活資料和自然環(huán)境而言的過(guò)剩人口。我國(guó)之所以存在相對(duì)過(guò)剩人口，是由社會(huì)主義初級(jí)階段的基本國(guó)情決定的，同時(shí)也是資本積累和資本有機(jī)構(gòu)成提高的必然結(jié)果。此外，勞動(dòng)供給增加、經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整、第三產(chǎn)業(yè)發(fā)展滯后也是重要的原因。我國(guó)相對(duì)過(guò)剩人口的規(guī)模不會(huì)出現(xiàn)日益擴(kuò)大的趨勢(shì)，相對(duì)過(guò)剩人口既有消極的作用，又有積極的作用，為此應(yīng)當(dāng)努力把相對(duì)過(guò)剩人口的規(guī)?？刂圃谶m宜的限度內(nèi)。

關(guān)鍵詞：相對(duì)過(guò)剩人口；社會(huì)主義初級(jí)階段；勞動(dòng)供給與需求

一、引言

相對(duì)過(guò)剩人口是指相對(duì)于某一個(gè)或幾個(gè)因素而言的過(guò)剩人口。從理論上說(shuō)，相對(duì)過(guò)剩人口可以有三種類型：即相對(duì)于生活資料的供應(yīng)能力而言的過(guò)剩人口、相對(duì)于生產(chǎn)資料的吸納能力而言的過(guò)剩人口和相對(duì)于自然環(huán)境的承載能力而言的過(guò)剩人口。我國(guó)是否存在相對(duì)過(guò)剩人口？如果存在，究竟是哪種類型的相對(duì)過(guò)剩人口？理論界對(duì)此的認(rèn)識(shí)經(jīng)歷了一個(gè)曲折的過(guò)程，且至今眾說(shuō)紛紜，莫衷一是。在計(jì)劃經(jīng)濟(jì)時(shí)期，理論界認(rèn)為相對(duì)過(guò)剩人口是資本主義特有的現(xiàn)象，我國(guó)是社會(huì)主義國(guó)家，自然不存在相對(duì)過(guò)剩人口問(wèn)題。改革開(kāi)放以來(lái)，理論界開(kāi)始承認(rèn)我國(guó)存在相對(duì)過(guò)剩人口問(wèn)題，但對(duì)存在的究竟是哪種類型的相對(duì)過(guò)剩人口，認(rèn)識(shí)卻很不統(tǒng)一。有學(xué)者指出，上述三種類型的相對(duì)過(guò)剩人口在我國(guó)都是存在的［1］。

毋庸諱言，當(dāng)前我國(guó)的確存在著貧困問(wèn)題，但這主要是由于生產(chǎn)資料不足而導(dǎo)致的就業(yè)不充分造成的，而與整個(gè)社會(huì)的生活資料狀況無(wú)關(guān)。如果把現(xiàn)有的生活資料進(jìn)行平均分配，要實(shí)現(xiàn)全民的共同溫飽應(yīng)該是不成問(wèn)題的（這并不意味著本人主張平均分配）。可見(jiàn)，在我國(guó)并不存在相對(duì)于生活資料而言的過(guò)剩人口。至于相對(duì)于自然環(huán)境而言的過(guò)剩人口，在我國(guó)也是不存在的，因?yàn)槲覈?guó)目前尚未達(dá)到，據(jù)預(yù)測(cè)，將來(lái)也不會(huì)達(dá)到人口多到連國(guó)土都不能承載的程度①。至于有人以我國(guó)目前存在的日趨嚴(yán)重的環(huán)境問(wèn)題為依據(jù)，斷定我國(guó)存在著相對(duì)于自然環(huán)境而言的過(guò)剩人口，是站不腳的，因?yàn)閺沫h(huán)境破壞并不能得出人口過(guò)剩的結(jié)論。實(shí)際上，哪怕地球上只存在一個(gè)人，也會(huì)對(duì)環(huán)境造成破壞，我們能說(shuō)這個(gè)人也是過(guò)剩的嗎？可見(jiàn)，我國(guó)只存在著相對(duì)于生產(chǎn)資料而言的過(guò)剩人口。本文即是從這個(gè)意義上來(lái)探討現(xiàn)階段我國(guó)相對(duì)過(guò)剩人口問(wèn)題的。

二、我國(guó)相對(duì)過(guò)剩人口的現(xiàn)狀

摘要：在我國(guó)對(duì)外開(kāi)放程度不斷提高的條件下，流動(dòng)性過(guò)剩是當(dāng)前經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中的突出問(wèn)題。本文分析認(rèn)為，當(dāng)前我國(guó)流動(dòng)性處于相對(duì)過(guò)剩的水平，其成因是國(guó)內(nèi)外現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)矛盾在貨幣層面的反映。這種流動(dòng)性過(guò)剩，將對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行造成一定的潛在危害，需要內(nèi)外結(jié)合、多種手段進(jìn)行綜合治理。我國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行投資增長(zhǎng)過(guò)快、信貸投放過(guò)多和外貿(mào)順差過(guò)大，都和開(kāi)放經(jīng)濟(jì)條件下我國(guó)流動(dòng)性過(guò)剩現(xiàn)象有密切的聯(lián)系。本文嘗試對(duì)目前我國(guó)流動(dòng)性過(guò)剩的程度進(jìn)行判斷，分析其成因和影響，并提出多管齊下的治理流動(dòng)性過(guò)剩的政策建議。

關(guān)鍵詞：開(kāi)放經(jīng)濟(jì)，流動(dòng)性過(guò)剩，信貸投放，外貿(mào)順差，資產(chǎn)價(jià)格，銀行風(fēng)險(xiǎn)

一、目前我國(guó)流動(dòng)性過(guò)剩的現(xiàn)狀

流動(dòng)性過(guò)剩的含義可以從兩個(gè)角度進(jìn)行考察。一是商業(yè)銀行的角度，英國(guó)出版的《經(jīng)濟(jì)與商業(yè)辭典》解釋說(shuō)，這是指銀行自愿或被迫持有的“流動(dòng)性”超過(guò)健全的銀行業(yè)準(zhǔn)則所要求的通常水平。[1]在實(shí)際操作中，由于視角不同，對(duì)流動(dòng)性過(guò)剩的判斷又有不同標(biāo)準(zhǔn)。比如在一些商業(yè)銀行看來(lái)，銀行資金來(lái)源在滿足有效資產(chǎn)增長(zhǎng)之后，剩余的資金才是過(guò)剩的流動(dòng)性。二是宏觀經(jīng)濟(jì)中的流動(dòng)性，主要是指在經(jīng)濟(jì)體系中貨幣的投放量的多少。在一般的宏觀經(jīng)濟(jì)分析中，流動(dòng)性過(guò)剩被用來(lái)特指一種貨幣現(xiàn)象。歐洲中央銀行（ECB）的就把流動(dòng)性過(guò)剩定義為實(shí)際貨幣存量對(duì)預(yù)期均衡水平的偏離[2]。

本文所說(shuō)的流動(dòng)性過(guò)剩，主要是從宏觀經(jīng)濟(jì)角度出發(fā)的，指有過(guò)多的貨幣投放量，可能會(huì)引起經(jīng)濟(jì)過(guò)熱現(xiàn)象，以及通貨膨脹危險(xiǎn)。

（一）當(dāng)前我國(guó)經(jīng)濟(jì)中的流動(dòng)性水平

當(dāng)前，國(guó)民經(jīng)濟(jì)繼續(xù)保持平穩(wěn)快速發(fā)展，總體經(jīng)濟(jì)運(yùn)行較好，但也存在著經(jīng)濟(jì)運(yùn)行由偏快轉(zhuǎn)為過(guò)熱的風(fēng)險(xiǎn)。這其中與流動(dòng)性過(guò)剩有著十分密切的關(guān)系，很有必要對(duì)此進(jìn)行認(rèn)真分析，著力加以解決，以確保國(guó)民經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)又好又快地發(fā)展。

一、流動(dòng)性過(guò)剩的表現(xiàn)及其影響

流動(dòng)性過(guò)剩是一個(gè)綜合性較強(qiáng)的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象。從當(dāng)前我國(guó)的情況看，流動(dòng)性過(guò)剩主要表現(xiàn)在以下三個(gè)方面：

一是貨幣供應(yīng)量過(guò)多。貨幣供應(yīng)量過(guò)度既表現(xiàn)為近幾年貨幣供應(yīng)量增速較快，又表現(xiàn)為貨幣供應(yīng)量相對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)較多。

首先，我國(guó)各層次貨幣供應(yīng)量近年來(lái)持續(xù)快速增長(zhǎng)。2000-2006年M0、M1、M2年均增長(zhǎng)分別為10.5％、15.3％、16.5％。今年以來(lái)貨幣供應(yīng)量增長(zhǎng)進(jìn)一步加快，3月末M0、M1、M2同比增長(zhǎng)分別為16.7％、19.8％、17.3％。

其次，我國(guó)廣義貨幣M2增長(zhǎng)快于實(shí)體經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。除2004年外，2000-2006年廣義貨幣M2增長(zhǎng)率均高于同期GDP名義增長(zhǎng)率，M2增長(zhǎng)率平均比GDP名義增長(zhǎng)率高3.6個(gè)百分點(diǎn)。貨幣供應(yīng)量的快速增長(zhǎng)使得M2與GDP的比值不斷上升，由2000年的1.36上升為2006年的1.65。

外匯儲(chǔ)備作為一國(guó)貨幣當(dāng)局可以隨時(shí)自由支配國(guó)外資產(chǎn),具有其他資產(chǎn)難以替代的清償債務(wù)、穩(wěn)定匯率、維持一國(guó)經(jīng)濟(jì)外部均衡的功能?，F(xiàn)階段，國(guó)際上已經(jīng)不成文地將一國(guó)的外匯儲(chǔ)備作為一國(guó)在世界經(jīng)濟(jì)地位的衡量指標(biāo)之一，同時(shí)外匯儲(chǔ)備也是一國(guó)干預(yù)匯市的有力工具。從理論和事實(shí)看，我國(guó)外匯儲(chǔ)備的日益雄厚明顯增強(qiáng)了我國(guó)對(duì)外支付能力，提高了我國(guó)綜合國(guó)力，提高了國(guó)家信譽(yù)，也增強(qiáng)了我國(guó)影響宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境的能力。但是，從以下幾方面看，我國(guó)外匯儲(chǔ)備已經(jīng)超出了所謂的適當(dāng)水平，對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展產(chǎn)生了不利影響。

一、我國(guó)外匯儲(chǔ)備增長(zhǎng)歷史回顧

我國(guó)外匯儲(chǔ)備的增長(zhǎng)，可以追溯到上世紀(jì)九十年代國(guó)家外匯體制改革，自從那時(shí)候起，我國(guó)利用外資力度一再加大，進(jìn)出口及外匯儲(chǔ)備一直上升。這種趨勢(shì)可以從表1與圖1得到反映。

我們不妨將我國(guó)外匯增長(zhǎng)階段及原因歸結(jié)如下：

（一）1994～1997年，這是推行匯率制度改革以來(lái)第一次增長(zhǎng)，此次增長(zhǎng)使我國(guó)成為外匯儲(chǔ)備僅次于日本的經(jīng)濟(jì)強(qiáng)國(guó)。同以后各階段相比無(wú)論在絕對(duì)層面還是相對(duì)層面上都是一種平穩(wěn)的趨勢(shì)，同此時(shí)期經(jīng)濟(jì)發(fā)展基本適應(yīng)。

（二）1998～2001年，我們不妨將其稱為東南亞金融危機(jī)的尾隨階段，這個(gè)階段我國(guó)外匯儲(chǔ)備增長(zhǎng)極其緩慢。究其原因，我們不妨可以將之歸結(jié)為外部環(huán)境的惡化，因?yàn)闁|南亞經(jīng)濟(jì)危機(jī)后他國(guó)競(jìng)相貶值，我國(guó)的出口受到嚴(yán)重影響；另一方面外國(guó)投資者對(duì)我國(guó)的經(jīng)濟(jì)環(huán)境表示懷疑，因此這時(shí)的外匯儲(chǔ)備增長(zhǎng)也相對(duì)較慢。